Warum verliert Gold an Wert?

Im Mai 2018 - Trotz der flackernden Flammen einer Inflation schwächte sich der Goldwert ab.

Es gibt eine Geschichte, die oft von Goldliebhabern erzählt wird, um den Nutzen des Metalls als Tauschmittel zu veranschaulichen. Eine Unze Gold, so heißt es, wird heute den Anzug eines Mannes kaufen, genau wie im alten Rom. Die zugrundeliegende These? Gold ist ein Wertspeicher und somit ein Gegenmittel gegen die Währungsinflation.

Viele Völker nehmen diese Geschichte, um zu sagen, dass Gold bewusst als Inflationsschutz verwendet werden kann. Oder, anders, dass Gold spekulativ gekauft werden sollte, um den Anstieg des Verbraucherpreisindex zu erwarten.

Nicht so. Oh, auf lange Sicht - sagen wir, Jahrtausende - kann Gold den Niedergang einer Währung absichern, aber über kürzere Anlagehorizonte, oft nicht. Wir haben bereits im März die Korrelation von Gold zum CPI (Consumer Price Index) angesprochen.

Letzte Woche brach Gold zum ersten Mal in diesem Jahr unter 1.300 $ vor dem Hintergrund steigender Zinsen am langen Ende der Zinskurve.

Viele Marktbeobachter und Experten haben den Zinsanstieg für den Zusammenbruch des Edelmetalls verantwortlich gemacht. Aber das ist nur ein Teil der Geschichte. Ja, die Zinsen sind gestiegen, aber auch die Inflation - und die Inflationserwartungen - sind gestiegen.

Du kannst den Gold/Inflation-Widerspruch sehen, oder?

Ich meine, die Inflation stieg, aber Gold ging zurück.

Versteh mich nicht falsch. Es gibt eine Beziehung zwischen Gold und Inflation, aber sie wird durch reale Erträge sichtbar.

Reale Renditen stellen die Auszahlung eines Anlegers nach der Inflation dar.

Es gibt einen hohen Grad an Übereinstimmung zwischen dem Goldpreis und den realen Renditen, wie Sie in der Grafik unten sehen können:

Tatsächlich ist die Beziehung umgekehrt: Während die realen Renditen sinken, tendiert Gold dazu, zu steigen; Gold sinkt, wenn die realen Renditen steigen.

Es scheint, wenn wir wüssten, wohin die realen Kurse gehen, könnten wir wissen, wann es vorteilhaft ist, Gold zu kaufen oder zu verkaufen.

Was treibt also die tatsächlichen Erträge an?

Genau das: Wenn die nominalen Renditen von Staatsanleihen schneller steigen als die Inflationserwartungen, steigen die realen Renditen; die realen Renditen sinken, wenn die Inflationserwartungen die Zinsen der T-Note (Treasury - Note) übersteigen.

Quelle: Seeking Alpha