Können Goldpreise manipuliert werden?
Ist Goldpreismanipulation eine reale Sache oder gerade eine andere jener Mythen, die immer mehr Popularität in den Finanz- und Investitionkreisen gewonnen haben?
Manipulation wird in diesem Zusammenhang als zielgerichtetes Bemühen um die Kontrolle des Goldpreises definiert.
Ein Teil der Goldanleger glaubt, dass die Goldpreise systematisch manipuliert werden, im Allgemeinen nach unten.
Es gibt mehrere Varianten der Theorie, aber die allgemeine Meinung ist, dass Edelmetalle wie Gold und Silber unter der Fuchtel von Zentralbanken und anderen großen Banken sind, die den Hochfrequenzhandel (HFT) sowie Derivate (alias nackte Shorts) nutzen, um die Preise zu dämpfen. Auch bei Systemen wie dem Goldpreis der London Bullion Market Association (LBMA) gibt es Bedenken hinsichtlich der Diskrepanzen zwischen Papiergold und physischem Edelmetall.
Dann haben natürlich die Medien selbst ihre eigenen Verschwörungstheorien.
Während es nicht so viel akademische Forschung zu diesem Thema gegeben hat, deuten die verfügbaren empirischen Daten darauf hin, dass eine Manipulation des Goldpreises kurzfristig, aber nicht
langfristig möglich ist.
Wie man den Goldpreis manipuliert: "Nackte Shorts" verkaufen
Paul Craig Roberts und Dave Kranzle, Institute for Political Economy Fellows, Hochzinsanleihenhändler und Gründer von Golden Returns Capital LLC. liefern ziemlich überzeugende Beweise für die
Manipulation des Goldpreises durch die Kollusion der Fed und mehrerer großer Banken.
Die beiden Händler haben behauptet, dass die New Yorker Comex-Börse der Hauptort der Manipulationsaktivitäten der Fed ist. Zu den größten Akteuren der Comex zählen HSBC, JP Morgan und die Bank
Nova Scotia, die gemeinsam einen großen Teil des Handelsvolumens der Börse ausmachen.
Der Comex-Future-Handel erfolgt über ein System namens Globex, auf das jeder Händler mit einer computergestützten Futures-Handelsplattform zugreifen kann. Zusätzlich zur Comex manipuliert die Fed
auch die Goldpreise auf dem viel größeren Londoner Goldmarkt, wo die täglichen Transaktionen 24 Milliarden Dollar übersteigen.
"Nackte Shorts" zu verkaufen bedeutet einfach, dass die Fed Gold verkauft, ohne es vorher zu leihen oder zumindest sicherzustellen, dass das Metall geliehen werden kann, wie es die übliche Praxis
des Leerverkaufs ist. Die Fed tut dies vermutlich, um den Dollar zu schützen und es den Banken zu ermöglichen, Gold zu niedrigeren Preisen zurückzukaufen.
Die Herren Roberts und Kranzle nennen mindestens drei Fälle, in denen sie solche verdächtigen Aktivitäten an der Comex-Börse feststellen konnten.
Der erste geschah am Montag, dem 6. Januar 2014.
Nachdem sich die Goldpreise auf dem asiatischen und europäischen Markt erholt hatten, stürzten sie plötzlich um genau 10:14 Uhr um 35 $, nachdem mehr als 12.000 Kontrakte (mehr als 10 Prozent des
Tagesumsatzes) innerhalb von weniger als 60 Sekunden verkauft wurden. Das Volumen des Verkaufs war das, was es als eklatante nackte Leerverkäufe weggab - 12.000 Kontrakte entsprechen 1,2
Millionen Unzen Gold, etwa das Dreifache der gesamten Goldmenge, die damals in den Tresoren der Comex verfügbar war.
Auch der Stil ist sehr verdächtig. Ein gutgläubiger Händler, der eine große Position verkaufen möchte, würde normalerweise versuchen, seine Position über einen längeren Zeitraum hinweg sorgfältig
abzuarbeiten, um seine Verkaufstätigkeit zu verschleiern und auch eine Beeinträchtigung der Preise so weit wie möglich zu vermeiden. Das Dumping einer so großen Position in so kurzer Zeit ist ein
bewusster Trick, um den Goldpreis zu senken.
Die Herren zitieren auch eine weitere solche Aktivität - diesmal auf Globex. Ab dem 18. Dezember 2013 wurden riesige Mengen von Comex-Gold-Futures in mehreren Wellen über Globex verkauft,
unmittelbar nachdem das FOMC seine Entscheidung bekannt gegeben hatte, seine Anleihenkäufe um 10 Milliarden Dollar pro Monat zu reduzieren. Die lustige Sache ist, dass dies zu einer Zeit geschah,
als das Globex-Computer-Handelssystem am wenigsten aktiv ist. All diese Verkaufsaktivitäten wurden vermutlich durchgeführt, um zu verhindern, dass die Ankündigung einer Verjüngung der Dollar-,
Aktien- und Rentenmärkte in einen Tailspin gerät.
Um ihr Argument zu untermauern, weist das Paar darauf hin, dass die Zentralbanken bei mehreren Gelegenheiten ihren Verpflichtungen nicht nachgekommen sind, wenn sie von den Nationen zum Zeitpunkt
ihres Bedarfs aufgefordert wurden, was auf einen Abbau von Goldbarren in ihren Tresoren hindeutet. So hat die Fed im Jahr 2014 eine siebenjährige Frist für den Rücktransport der 1.500 Tonnen Gold
ausgehandelt, was darauf hindeutet, dass sie nicht den vollen Bestand hat.
Vorfälle wie diese neigen dazu, dem Verkauf von nackten Shorts Glaubwürdigkeit zu verleihen.
Langfristige Gold - Manipulation unwahrscheinlich
Der Bericht von Roberts und Kranzle wirkt elegant und ziemlich überzeugend. Es besteht eine gute Chance, dass die hier beschriebenen schweren und schnellen Ausbrüche der Verkaufstätigkeit das
Ergebnis der Fed oder anderer großer Unternehmen sind, die versuchen, die Goldpreise nach unten zu drücken.
Was jedoch höchst zweifelhaft ist, ist, ob ein Händler, einschließlich der Fed, in der Lage sein könnte, nackte Shorts für eine beliebige Zeitspanne zu verkaufen. Dieses ist der Fall, weil solch
eine Tätigkeit eine sehr große kurze Pressung mit dem Händler verursachen würde, der in den sehr großen Volumen (Terminkontrakte und körperliches Edelmetall) kauft, um ihre Kurzschlüsse zu
umfassen, die unvermeidlich Goldpreise oben drücken würden.
Langfristig deuten empirische Hinweise darauf hin, dass die Goldpreise von der globalen Geldmenge, den Ungleichgewichten zwischen Handel und Schulden der USA, den Aktivitäten der Zentralbanken, den Zinssätzen und den Rohstoffpreisen (insbesondere Öl) bestimmt werden.
Quelle: Nasdaq