Ist Gold immer noch ein sicherer Hafen?

Gold ist seit Jahresbeginn gegenüber allen wichtigen Währungen außer dem Schweizer Franken gefallen
Gold ist seit Jahresbeginn gegenüber allen wichtigen Währungen außer dem Schweizer Franken gefallen

Im Juni 2018

 

Kann Gold wirklich als sicherer Hafen in politischen oder finanziellen Krisen dienen?

 

Dieses Thema ist im Jahr 2018 in den Fokus gerückt, weil Gold bisher immer noch nicht den Erwartungen entsprach, obwohl die Weltbörsen die Rekordstände vom Januar nur schwer wieder erreichen konnten, während die Spannungen mit Russland das Niveau des Kalten Krieges erreichten.

 

Der Ölpreis ist inzwischen inmitten der sich verschärfenden Gewalt im Nahen Osten sprunghaft angestiegen. Dennoch ist Gold seit Jahresbeginn gegenüber allen wichtigen Währungen mit Ausnahme des Schweizer Frankens gefallen - ein weiterer "sicherer Hafen", der sich nicht mehr so entwickelt, wie die Anleger es sich wünschen.

 

Narrengold?

 

In Anbetracht der Tatsache, dass Gold keine Rendite und keinen Ertrag bietet, sollten wir vergessen, was die Financial Conduct Authority über die Nichtberücksichtigung der Performance in der Vergangenheit sagt. In der Tat, wenn es um Gold geht, kann nur die Geschichte wirklich einen Wegweiser bieten.

 

Neil Mellor von der Bank of New York Mellon verweist auf den Yom Kippur-Krieg von 1973, als Gold im Oktober dieses Jahres um 30 Prozent von seinem Höhepunkt vor der Krise fiel.

 

Gold zog sich ebenfalls zurück, als Russland die Krim im Jahr 2015 annektierte, und es sank, als die Eurozone Zypern im Frühjahr 2013 in eine finanzielle Blockade stürzte.

 

Gegen diese Misserfolge weist die Analyse des vom Minenverband unterstützten World Gold Council auf eine Reihe weiterer Krisen hin - darunter Black Monday 1987, Al-Qaedas Angriffe vom 11. September und die Große Rezession von 2008-2009.

 

Die Analyse zeigt, dass eine fünfprozentige Allokation auf Gold die Performance eines diversifizierten Portfolios bei jedem Ereignis um 75 bis 250 Basispunkte gesteigert hätte.

 

Und doch verlangen Investoren viel Gold, wenn sie erwarten, dass es sie in einer politischen Krise schützt.

 

Der Höhepunkt des Goldes im Jahr 1980 war der Einmarsch Russlands in Afghanistan, während das Allzeithoch inmitten der englischen Unruhen im Jahr 2011 erreicht wurde.

 

Trotz der Rallyes bot der Besitz eines kleinen gelben Metalls keine Verteidigung, da diese beiden Ereignisse auch mit erheblichem Stress an den Finanzmärkten zusammenfielen.

 

Anstatt die Performance von Gold während einzelner Ereignisse zu betrachten, sollten wir die Performance von Gold als Finanzversicherung abfragen, indem wir sein Vorgehen gegen Verluste an der Börse verfolgen.

 

Kopf oder Zahl?

 

Kurzfristigen historischen Daten zufolge hat Gold keine Macht, Rückgänge in den Aktienmärkten von Woche zu Woche auszugleichen.

 

In den letzten 45 Jahren stieg der Goldpreis (in Dollar) um 51 Prozent, als der S&P 500-Index stieg. Und er stieg um 53 Prozent in jenen Wochen, als der S&P fiel. Eigentlich kaum besser als ein Münzwurf.

 

Gemessen an längeren Zeiträumen zeigt das Metall jedoch eine "Safe Haven"-Funktion, und zwar zunehmend dann, wenn sich die Börsenverluste verschlechtern.

 

Die Analyse seit 1973 zeigt, dass innerhalb eines Jahres, als der US-Aktienmarkt gefallen war, der Goldpreis im gleichen Zeitraum um 68 Prozent gestiegen war.

 

Dieses Muster ist noch deutlicher für einen Zeitraum von fünf Jahren, wobei Gold in 59 Prozent der Zeit, in der der S&P gewann, stieg, aber in 98 Prozent der Zeit, in der der Aktienmarkt gefallen war.

 

Preisgestaltung im Pfund

 

Währungsschwankungen bedeuten, dass die Performance von Gold für britische Anleger unterschiedlich ist, aber der breite Punkt bleibt bestehen, da Gold die schlechte Performance der britischen Aktien über längere Zeiträume hinweg ausgleicht.

 

Der Preis in Pfund Sterling hat in sieben der neun Jahre seit 1971 zugenommen, in denen der FTSE All-Share-Index an Wert verlor.

 

Das schließt alle fünf Jahre ein, in denen die Aktienwerte zweistellig gesunken sind, wobei der Goldpreis im Durchschnitt um fast 40 Prozent pro Jahr zunahm.

 

Goldfinger

 

Wie viel Gold reicht auf lange Sicht aus, um von dieser Erfolgsgeschichte der Absicherung von Börsenverlusten zu profitieren?

 

Für jeden einzelnen Investor schlägt der Kauf einer Menge Gold eine Wette auf sehr schlimme Dinge vor.

 

Wie ein Offizier der Bank of England 007 in Goldfinger schreibt, "nimmt Angst, Mr. Bond, Gold aus dem Verkehr und hortet es gegen den bösen Tag".

 

Umgekehrt suggeriert der Kauf von etwas Gold aber auch eher eine Versicherungspolice - eine Verteidigung, nur für den Fall, dass andere Dinge nicht funktionieren.

 

Ein großer Treuhandkunde von BullionVault hält heute etwas mehr als ein Prozent seines Geldvermögens in Gold. Bei unseren Privatkunden ist eine Gewichtung von fünf bis zehn Prozent üblich.

 

Darüber hinaus können Sie den gefürchteten "Gold Bug"-Tag riskieren. Und wie Charles Stanley's Garry White in City A.M. feststellte, verkaufen die Privatanleger, die Gold anhäufen, selten in Zeiten von Börsenschwierigkeiten, wenn der Goldpreis normalerweise hoch ist.

 

Wenn Gold als Versicherung und nicht als sicherer Hafen dienen soll, stellen Sie sicher, dass Sie erst dann in ihn einlaufen, wenn der Ärger begonnen hat, kaufen Sie früh und vergessen Sie nicht, Gewinn zu machen.

Adrian Ash und NL. Zündorf