Hat Gold seinen Glanz verloren?

Diese Ansicht wird von Adrian Ash, dem Leiter der Forschung bei BullionVault, bestätigt.

Herr Ash sagt: "Der physische Goldhandel über London, das Herzstück des weltweiten Goldhandels, wurde im Nominalwert durch den Handel mit US-Goldderivaten überholt.

"Ich denke, das spiegelt sowohl den wahrgenommenen Rückgang des Gegenparteirisikos seit der Bankenkrise als auch die Fülle an günstigen Krediten wider, die Hedgefonds angeboten werden."

Frau Bain sagt: "Die Goldinvestitionen sind in den letzten sechs Monaten aufgrund der Nachfrage nach Safe-Hafen-Anlagen gestiegen, im Allgemeinen dann, wenn die Anleiherenditen zurückgegangen sind und die Risikoaversion zugenommen hat". 

Herr Artigas stellt einen erhöhten Appetit bei den Goldkäufen der Zentralbanken fest.
Er sagt: "2018 war insbesondere das neunte Jahr in Folge von Nettokäufen der Zentralbanken und die höchste jährliche Nachfrage seit dem Ende des Goldstandards 1971. Darüber hinaus stieg die Nachfrage nach Barren und Münzen im Jahresvergleich um 8 Prozent, getrieben von China und anderen Ländern in Südostasien."

Aber Frau Bain stellt diese Ansicht in Frage und beobachtet eine Verlangsamung der Goldnachfrage aus asiatischen Ländern.

Sie beobachtet: "Selbst wenn man die Verzerrungen des chinesischen Imports durch das neue Mondneujahr betrachtet, deuten die jüngsten chinesischen und indischen Handelsdaten immer noch auf eine sehr schwache Goldnachfrage aus den beiden größten Märkten im Februar hin."

Artigas sagt: "Die Nachfrage nach Goldanlagen - sei es in Form von goldgestützten ETFs oder Barren und Münzen - sank 2018, getrieben durch Nettoabflüsse im zweiten und dritten Quartal. Dieser Trend kehrte sich jedoch um, da die Anleger Gold in ihren Portfolios verwendeten, während die Aktienmärkte nachgaben.

"Bisher haben viele Zentralbanken im Jahr 2019 ihre Nettokäufe fortgesetzt, und bei gold-gesicherten börsengehandelten Fonds gab es Nettozuflüsse, insbesondere nach einem sehr starken Januar."

Bain erklärt: "In der Vergangenheit tendiert die steigende Nachfrage nach Safe-Haven-Gold in den Monaten vor bestimmten geopolitischen Ereignissen, wie dem Beginn militärischer Konflikte, zu einem leichten Anstieg des Goldpreises, aber dieser Anstieg der Preise lässt tendenziell bald nach".

Aber Ash ist der Ansicht, dass geopolitische Risiken nicht sofort und langfristig Auswirkungen auf Gold haben.
Er sagt: "Bei allem Klagen und Zähneknirschen werden geopolitische Krisen wie Brexit für Investoren nur dann zum Thema, wenn sie entweder anfangen, die Finanzmärkte zu schädigen oder grenzüberschreitende Ströme zu blockieren."

Der erste Schock des Referendumsergebnisses 2016 führte dazu, dass der Goldpreis für britische Investoren in sechs Stunden um 22 Prozent stieg, aber das FTSE hat seither die Prognosen über einen Wirtschaftsabschwung nach dem Ausstieg zurückgeschraubt, so Herr Ash.

Aber er schlägt vor, dass eine Regierung unter der Führung von Labour-Chef Jeremy Corbyn die Nachfrage nach physischem Gold steigern könnte, wenn er Devisenkontrollen einführt.
"Die Geschichte sagt, dass die Fensterläden wahrscheinlich ohne Vorwarnung herunterkommen werden, wenn die Märkte geschlossen sind. Physisches Gold ist also ein einfaches, rechtssicheres Anlagegut, das Sie leicht im Voraus im Ausland kaufen können", sagt Ash.

Die Aussichten für Goldanlagen sind keineswegs pessimistisch. Die Goldanlage steigt, aber schließt dies physisches Gold aus?

Artigas meint: "Es ist erwähnenswert, dass die von uns verfolgten, mit Gold unterlegten börsengehandelten Fonds entweder vollständig mit Gold unterlegt sind (mit sehr wenigen Ausnahmen, die weniger als 10 Prozent in Bargeld oder anderen Anlagen halten können). Das bedeutet, dass Anleger zwar Aktien von goldgestützten ETFs an Börsen auf der ganzen Welt kaufen, aber Nettokäufe zu einer physischen Nachfrage nach Gold führen." 

Er fügt hinzu: "Futures werden in der Regel von taktischeren Investoren genutzt, die ihre Positionen mit Hilfe von Leverage und aktiven Handelsstrategien verwalten können. Als solche kann ihre Investitionsbegründung ganz anders sein."

Autoren: NL. Zündorf und Saloni Sardana